失業と株価は相関が大きい 米国の失業率悪化が株価に悪影響を与え始めています。今日はこのお話をいたします。 ２０２５年１１月の失業率が発表となりました。４．６％です。これは４年ぶりの悪い数値です。図表１を見ればわかるように、ITバブル（２０００年株価天井）の際、リーマン・ショック（２００７年株価天井）の際、失業率と株価は似たような動きをしています。 詳しく言うと、失業率が底をつけてから上昇に転じると、株価が下落に入るというものです。なお、図表１では失業率は逆メモリになっているので、失業率の上昇はグラフが下向きになっています。 ピークの時期については失業率が先にピークをつける場合もあるし、株価が先にピークをつける場合もあります。 今回の株価上昇は、例外的に株価上昇の期間が長かったです。２０２３年４月に失業率は３．４％という低い数字をつけました。失業率はその後、３％台を推移し、２０２４年５月に４％となりました。一方、株価は上昇を続けました。失業率は夏以降４．３％から悪化が始まり、今日では４．６％になっています。 失業率が悪化すれば、人々の購買意欲は大き

弱気に対する２つの反論 ゴールド投資について、｛NY先物価格が４４００ドルを超えて上昇し始めた場合、買いに入るべきだ｝とお薦めいたしました。これについて大きな、皆様には２つの不安があるようです。今日はそのお話をいたします。 ①金は歴史的最高値だ。怖くないか？ 現在、ゴールドは歴史的最高値をつけており、「この時点で買うのは怖い」という不安が聞かれます。去年の今頃も、２年前の今頃も、歴史的高値でした。高値が怖い人は買っていなかったでしょう。勝機を見逃したことになります。 図表１にあるように、過去５年、３年、２年、１年などの期間をとってみても、金の上昇率は、NYダウや日経平均の上昇率を上回っています。 ②NYダウと共に大幅下落しないか？ 「将来、NY株価が落ち始めた場合、金も連動して下がるのではないか」という不安が聞かれます。図表２にあるように、リーマンショックの時は、金価格が株式に連動して下落した時期がありました。株下落幅が６割だったのに対し、金価格は３割の下落となってしまいました。 株の下落は常に金の下落と連動するのかというと、必ずしもそうではあり

定石を守るのが一番 金が史上最高値に近づいています。４４００ドルを超えた場合は、買いのシグナルが点滅します。今日はこの話をしましょう。 ぼくが皆さんに紹介してきたのは、次の３つの買いシグナルです。すなわち、 RSI＝３０ RSI＝５０ 新高値の更新 の三箇所でした。 金相場は１０月からお休みに入り、最近になって新高値を抜こうとしています。昨日の終値（ＮＹ先物）は４３７０ドルでしたので、あと３０ドルで４４００ドルとなり、史上最高値です。なお、過去の最高値は１０月２０日に付けた４３９８ドルです。 ここから一直線に大きな相場が始まるかどうかは未確定です。その最大の理由は、米国株式市場の動向にあります。リーマン・ショックの事例が参考になります。ダウ平均が５４％下げ、金は３０％下げました。 今後、このような大規模な下げが起きるとは考えにくいですが、金融市場の混乱により、全ての投資資産が「売り一色」になってしまう局面があるかもしれません。 株式下げ相場の途中から連れ安するリスク ここのところ、ＮＹ株式市況が弱い中、金価格は上昇基調にあります。これは金の基本的

新資源は採算に合わないほどの高コスト 今日は、地中や海底の奥深くに眠る鉱物資源の発掘についてお話します。一言で言うと、こうした鉱物資源から利益を売るには、１０年単位での時間が必要だということです。話題が沸騰したとしても、直近の現実には何らの変化もありません。 日本の南鳥島沖の海底深くにレアアースが埋蔵されているという話が出てきており、２０２６年からプロジェクトが始まるそうです。他には、中国では推定埋蔵量1000トン、推定価値12兆円とされる「世界最大級」のゴールド鉱脈が発見されたとか、米国でも推定埋蔵量2000万トン、推定価値31兆円分とされるリチウムの鉱物資源が発見されたとの話が出ています。 こうした話題を目にすると、多くの投資家が、「関連企業の株が上がるのではないか」とか、「ゴールドやレアアースの供給過多により価格が下がるのではないか」といった一喜一憂を始めます。 しかし、こうした話題は「夢のまた夢」であると考えてください。今日はその理由を食材に例えながらわかりやすくお話しましょう。 世界三大珍味の一つといえば、フォアグラです。これは、ガチョ

三菱信託が万一破綻するとどうなるか １５４０（純金上場信託　金の果実）のリスクについて説明します。それは運用している会社が破たんすることです。しかし、結論から言えば、「破たんしたとしても問題はない」ということです。今日はその理由を述べます。 運用会社とは三菱UFJ信託銀行です。同社が経営破綻したとしても、金そのものが失われることはありません。 その理由は、「信託財産」という特別な仕組みにあります。信託財産とは、銀行本体の資産とは完全に分けて管理される資産のことです。つまり、銀行の経営状況が悪化しても、その影響が金の保有者に及ばないよう法律で守られています。 このため、万が一三菱UFJ信託銀行が倒れた場合でも、金そのものは「別の受託先」に引き継がれ、最終的には投資家の手に戻ります。ただし、再び自由に売買できる「動かせる資産」に戻るまでには、少なくとも1か月以上の時間がかかると考えておくのが現実的です。 投資家の資産を守る三銃士 ETF１５４０が保有している現物のゴールドは、国内の厳重な倉庫（三菱倉庫）で保管されています。 国内保管は１５４０の特長で

戦争の影響はゼロ ウクライナ・ロシア戦争が収束する見込みになりました。金価格に影響があるのかという問い合わせが相次いでいます。今日はこの話をいたします。 ウクライナ戦争の影響はゼロといっていいでしょう。なぜか？ ウクライナ戦争開始時（２０２２年２月）に大きく上がらなかったからです。戦争開始時に影響がほとんどないのに、収束時にだけ影響があるのは理屈に合いません。 具体的にいえば、最初の数週間は金価格が上がり、１８００ドル弱だった価格が２０００ドル台に乗せました。しかし、その後は価格低下が続き、半年後には１６００ドル台になってしまいました。 加えて、ウクライナの劣勢状態はここ１年以上前から明らかでした。今や停戦ではなく、降伏を受け入れなくてはならない事態になっています。ゼレンスキ―大統領の亡命や親露政権の誕生も視野に入っています。つまり、地政学的なリスクが急速に低下しているわけではないということです。金価格には影響しないのは当然です。 これに対して、戦争開始時に大きく上昇したのは天然ガス価格です。特に欧州向けの価格が急上昇し、過去最高価格となりました

相場の軌道はボールと一緒 金相場がお休み期間に入っています。いつから再び上昇軌道に戻るのか。今日はこの点について解説します。 最初にお話しするのは、相場の原則です。金だけでなく、あらゆる金融商品の動きを説明するルールです。ボールの動きと一緒なのです。 図表１を見てください。ボールは地面から跳ね返るたびに、跳ね返る力が段々弱くなっていることが分かります。エネルギーを失っていくためです。 やがて、ボールは跳ね返らなくなり、地面で静止するでしょう。 これは図表２のように、相場についても同じことが言えます。反発がだんだん小さくなり、やがて落ち着いていきます。 ただし、ボールと相場には決定的な違いがあります。それは、跳ね返りが落ち着いた後の様子です。 図表３から分かるように相場は、落ち着いたあとに新しい上昇（または下落）に転換します。金の場合は長期上昇中ですから、再び上昇波動が始まります。 相場の買いポイントは３つ ボールの動きからわかるように、相場には３つの買いのポイントがあります。 ➊底値が入った時（ボールが地面についた時） ❷相場（ボール）が静止状態

価格の長期上昇傾向に変わりはない ゴールドは長期的にポジションを積み増していきましょう。 ２０２５年第３四半期のゴールド生産量が発表されました。２．０％でした。 最近の傾向を見ると、最初に発表した際の数値を大きく、３か月後の修正時には小さくする傾向が続いています。第２四半期は３か月前の発表時には＋１．４％でしたが、今回の発表時に＋０．９％に縮小されています。その前の第１四半期にも同じことが起きていました。 こうしたことから、２．０％という生産増も３か月後には縮小した値に修正されると考えています。 どうやら、生産量を大きく見せて価格上昇を抑えたいという狙いがあるようです。 なぜこのような細工をするのか。それは、生産量の増減が価格に大きく結びつくからです。 図表１にあるように、生産量が大きな四半期（赤いシャドー時期）は価格が低迷し、減産の時期（シャドーなしの時期）に価格が上昇しています。今回の２．０％は比較的大きな増産ですが、下方に改訂される可能性が高いことを考えると、価格上昇に悲観的になることはないでしょう。 生産に関する投資額が、数年前から歴史的

トランプの姿勢で明らかに ２０２５年１０月３０日、米中首脳会談が韓国で行われました。会談は圧倒的な中国側の勝利でした。今日はこの理由を説明します。 国際情勢を考える時は、「首脳らの発言や合意の内容で考えないようにする」というのが鉄則です。大事な内容を故意に抜かしている可能性があり、合意の解釈もさまざまできるからです。これに対して、会談の場所や時間の長さは偽（いつわ）ることができません。偽りが許されない事実を手掛かりに考えていくのが賢い方法です。 会談は韓国の飛行場で行われました。米国大統領が中国主席の到着を待ちました。また、会議会場にも米国大統領が先にやってきて、中国主席を出迎えました。中国が上です。両国の立場がはっきり現れています。 また、米中会談は１時間４０分でした。 これまでの米中会談と違い、時間が圧倒的に短かったです。前大統領時代には３～４時間の会談が行われていたのと対照的です。 米国はそれしか中国に時間を割いてもらえなかったのです。米国側の日程は帰国するだけですから、時間を延長することはできました。中国側が了承すれば、もっと早めに来ても

ＲＳＩの落ち着きを見る ゴールド相場は、先週からお休みに入りました。皆さんには、この間もゴールドを売らないで保有したままにしておくことをお薦めいたしました。今日はその理由についてお話します。 投資で、巨万の富を築く人は、正しい銘柄を掘り当てて、それを長期で保有する人だと言われます。よく例に挙げられるのがマイクロソフトです。図表１に、その株価の上場来の動きを示しました。 この会社の株を上場した日に買い、現在まで至ることができれば、９０００倍になっていました。多くのベンチャー企業が、数年で証券市場から姿を消す中、この銘柄を見極め、しかもその後長期に保有するのは、至難の業（わざ）ですが、今日はこのことについては触れないでおきましょう。 図表１を用いてお伝えしたいことは、マイクロソフトという大成長企業においても長期間の休み期間があったということです。具体的に言えば、１９９９年に付けた高値を抜くのに１４年かかりました。その間の調整期に７割の下落を経験しました。 成長銘柄を見出し、それを長期保有するのが正しい戦略だとするなら、７割下落・１４年の休み期間を甘受

利益確定はせずにポジション拡大が定石 ゴールド価格高騰がお休みに入りました。昨日のＮＹ先物市場で大きく下がったのが理由です。出来高も下げた日が前日の上昇日に比べて大きくなっています。典型的なピークのつけ方です。図表１をご覧ください。 なお、１５４０の市場価格（ＮＹ先物）との乖離率は１６％から８％台に縮小しました。 今後の展開はどうなるか。 イメージとして２０２２年３月のピークとその後の様子のグラフをつけました。長大陰線が生じたあとは、横ばい圏に入るのが普通です。図表２です。横ばい圏にもトレンドがある場合があります。つまり、波を打ちながら下向きに下がっていく場合と、上向きに上がっていく場合です。 ２０２２年３月にピークを打った金価格は、横ばい圏を抜けて長期上昇トレンドに戻るまでに２年を要しました。「同じことが起きてしまうか」という問いにはＮＯと答えます。長大陰線という１日の出来事からは、その後が長期にわたってどのようなトレンドになるかは全くわかりません。 トレンドは長期のファンダメンタルが影響するからです。金価格は長期で「買い」です。中央銀行などの

長期でも短期でも似た傾向 日米株価は10月が弱いです。具体的に言うと、「9月まで上昇し、10月に弱まる」というパターンです。実際に、過去50年（１９７５年～２０２５年・図表１）、直近15年（２０１０年～２０２５年・図表２）、直近8年（２０１７年～２０２５年・図表３）の平均価...

金価格には長年にわたり季節性が存在する 金は秋が安いです。具体的に言うと、10月から12月に価格が落ちやすいということです。これは、過去50年（１９７５年～２０２５年・図表１）にわたる平均価格、直近15年（２０１０年～２０２５年・図表２）の価格、直近8年（２０１７年～２０２...

輸出は1キロまでOK 今日は日本から海外、海外から日本へのゴールドの輸出入（個人）についてお話します。日本への持ち込み（輸入）は難しくなってきました。持ち出し（輸出）は１キロまでOKのようです。 輸出 日本から海外にゴールドを持ち出す場合、１キロまでは申告することなく持ち出...

外食が安い 今日は日本人の食生活が困窮している実態についてお話しします。 日本の国民食といえば、カレーライスです。カレーライスの原材料価格が大幅に上昇しています。図表１に２０２２年からのカレーライス価格の推移（ならびに物価上昇率）を記しました。これは帝国データバンクによるカ...

株式に次いで悪い投資先 「ゴールド以外の投資先として不動産はどうか」という質問が相次いでいます。今日はこのことについてお答えいたします。 不動産投資はやめておいた方がいいでしょう。株価と同様に、大幅な価格下落が起こると考えられるからです。...

高騰銘柄に潜むデジタルドルの影   最近、日本でも「ステーブルコイン」という言葉を耳にする機会が増えました。特に関連銘柄の株価が急騰したことで、注目している方も多いのではないでしょうか。   しかし、こうした銘柄には安易に飛びつかない方がいいでしょう。今日はその理由をお話し...

米国生産者物価３．３％(７月)上昇 トランプ関税の影響が少しずつ米国の物価に現れ始めました。今日この点について解説いたしましょう。 図表１にそのことが現れています。米国生産者物価が、７月に３．３％となりました。これは６月の時点（２．４％）から大幅な上昇です。一方、米国消費者...

会談日時からわかる今後の方向性 今日はウクライナ戦争の今後について考えてみましょう。前回の「今日の気づき」と同様に、これは国際・国内政治を考える上で、何をもとに考えるのかを示すことが目的です。 結論 ●ロシアとウクライナの間では停戦が実行され、その停戦ラインは、現状戦闘最前...

最後の踏み上げに入った 日本株は買ってはいけません。図表１にあるように、日経平均は連日高値を更新していますが、これはチャート上における典型的な「踏み上げ」の状態にあると考えています。 踏み上げの実例は図表２のマイクロソフトです。赤丸で囲った箇所が踏み上げの実態です。踏み上げ...