第177回リーマン・ショックを振り返る

悪夢は繰り返される

今日は今後のＮＹダウの動きについてぼくの予測を解説します。日経平均も同じように動いていくと考えてください。

今後のＮＹダウ平均は下落方向に動いていくでしょう。途中ではやや上がることもあるでしょうが、それは、下落がひと休みするだけのことであって、大きな流れは、下向きです。

「トランプの高関税政策によって、世界経済は混乱期に入った。そのため、金融市場の先行きが読めなくなった」という声が数多く聞こえてきますが、これは間違いです。下落相場とはいつもこんなものです。リーマン・ショックと現在の相場を比べれば、ほぼ似たような動きになっています。

図表１は、それぞれの相場における最高値の日を第１日とした。ＮＹダウの値動きを示したものです。１．０が、一番高い日です。リーマン・ショックの時は１００日を超えたあたりで、株価（青線）は０.８３を付けています。つまりー１７％まで下がったということです。

２０２５年の株価（赤線）は、最高値からまだ１００日は経っていませんが、その間－１６％をつけています。赤と青線はほぼ重なっているといっていいでしょう。

ただし、「これは今後、リーマン・ショックと同じような波形を描いて下がっていく」ということを論じるつもりはありません。ここで述べたいことは、「一般的に下げ相場とは、どれも似てくるものだ」というものです。

今後の大きな流れはどのようなものなのか？それを示したのが図表２です。図表２には、赤いシャドウのところと青いシャドウのところがあります。

赤いシャドウのところにおいては、リーマン・ショックの時点では、なだらかな下落相場が続いていたところです。しかし、相場はその後、青いシャドウの時期に入ります。ここからは下落が加速していることがわかります。

波形の形は違ってくるでしょうが、今後のＮＹダウは、最初のうちは静かな下落に終始するものと考えています。ところが、ある時点から、投資家の恐怖心が大きくなり、下げ相場が一気に加速するものと思います。

過去の動きにとらわれ過ぎてはいけませんが、歴史を眺めておくことは大事です。皆さんが日本株や米国株をお持ちの場合は、下落がなだらかなうちに売却し、株式ポートフォリオをゼロにすることをお薦めします。

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