第111回 NYダウは史上最高値を更新し続けるのでしょうか？

質問

NYダウは史上最高値をつけ、日経平均はバブル崩壊後の新高値をつけ、活況を呈しています。日米ともに新高値を更新し続けるのでしょうか？

回答

こうした上昇相場は長くは続かないでしょう。目先の相場についていうと、日米ともに近いうちに下落に転じるでしょう。（１年間の見通しについては、定例発信をご覧ください）

ファンドマネージャの強気は下落の兆し

解説

ファンドマネージャが強気になっています。具体的には図１にあるように、S&P５００の先物ポジションの８２％が買いとなり、残りの１８％が売りとなりました。最近の傾向を見ると、８０％を超えると株価が天井をつけています。今回も同じようになるでしょう。

米国が下がれば日本も同じように動きます。相関係数は０．９８（９８％）と高いです。

ただし、新高値更新は大相場の開始の合図になることがあります。ＮＹダウは新高値を更新中です。具体的には２０２１年１２月につけた最高値を２０２３年１２月に抜いています。（Ｓ＆Ｐ５００は現時点では更新していません。）

しかし、今回は大相場の開始合図にはならないと思っています。個別銘柄を見てみるとそう考えることはできないというのがぼくの見通しです。

ダウ３０種に採用されている銘柄のうち、新高値を更新しているのは６銘柄に過ぎません。大きな相場が始まる際には、新高値銘柄が３０種の半分以上になっていることが必要です。一番望ましいのは全員参加型です。これに対して、現在の相場は少数の銘柄だけが株価平均指数を上昇させています。

新高値を更新した銘柄は以下の６銘柄です。

マイクロソフト	WINDOWS　AI
アップル	インターネット家電機器
IBM	情報システムサービス
アムジェン	バイオ医薬品
ビザ	クレジットカード
キャタピラー	建設機械

大きな相場が始まるとすれば、大きな技術革新や社会的な仕組みの変革が行われることが前提となるはずですが、この６銘柄の中で技術革新につながりそうな銘柄はマイクロソフトとアップルくらいでしょう。

AIが社会を変えるという論調があります。AIは大きなトレンドではありますが、そのレベルはまだ高くないというのがぼくの見方です。MSNのチャット検索してみればわかります。ぼくは毎日数回これを用いていますが、回答の半分は誤解や使い物にならないレベルです。例えば、米国の経常収支についての質問をしたところ、回答の途中から日本の経常収支についての数値を引用するといった具合です。

こうしたことから、ファンドマネージャが強気になり過ぎて、近日中に相場の天井をもたらすことになるだろうと思います。